家庭裝飾品行業(yè)股票2022業(yè)績分析:估值低點(diǎn)龍頭配置性價比高
日期:2022-11-29 14:02:50 來源:互聯(lián)網(wǎng)
家庭裝飾品點(diǎn)評報告:“第三支箭”落地 保交樓推進(jìn)下家居估值與業(yè)績彈性可期。11 月28 日,證監(jiān)會決定在房企股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5 項(xiàng)措施:1)恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資;2)恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資;3)調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策;4)進(jìn)一步發(fā)揮REITs 盤活房企存量資產(chǎn)作用;5)積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。
事件評論
本次“第三支箭”政策明確指出募集資金投向重點(diǎn)包括“保交樓”相關(guān)項(xiàng)目,保交樓進(jìn)程有望加速;同時基于市場自有篩選規(guī)則,國央企和部分優(yōu)質(zhì)民企在融資端將更為受益,集中度有望加速提升。
保交樓獲支撐,有望帶動家居板塊需求。近期保交樓層面政策持續(xù)出臺,金融十六條從融資、交付、風(fēng)險處置、消費(fèi)者權(quán)益、貸款集中度和住房租賃等多維度提及支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,疊加“第三支箭”落地,有望改善地產(chǎn)企業(yè)融資現(xiàn)狀,加速保交樓推進(jìn)節(jié)奏。考慮到竣工端存在較大的缺口以及今年低基數(shù)影響,隨保交樓系列措施逐步明朗、落地確定性趨強(qiáng),明年竣工回升可期。其中家居板塊改善路徑是先B 端、后C 端。
地產(chǎn)龍頭優(yōu)勢有望進(jìn)一步強(qiáng)化,家居To B 市場或伴隨加速整合,C 端龍頭憑借渠道和供應(yīng)鏈優(yōu)勢亦強(qiáng)者恒強(qiáng)。地產(chǎn)加速整合帶動能與之深度綁定的B 端家居龍頭成長提速,優(yōu)化B 端競爭格局。同時,C 端格局優(yōu)化的趨勢仍在持續(xù),“大單品”到“大家居”的延伸對企業(yè)管理、供應(yīng)鏈能力要求抬升,本輪地產(chǎn)下行周期對經(jīng)銷商盈利能力的考驗(yàn)顯著加大,C 端龍頭的優(yōu)勢凸顯,強(qiáng)者恒強(qiáng)邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。
龍頭長期成長性可觀,中短期保交樓下需求回升可期,估值低點(diǎn)、龍頭配置性價比高。持續(xù)推薦/關(guān)注:C 端自我迭代能力強(qiáng)、在品類拓展及渠道/供應(yīng)鏈變革領(lǐng)先的龍頭歐派家居、顧家家居;在軟體行業(yè)快速提份額的喜臨門、慕思股份、敏華控股;渠道變革、以整家模式提客單的索菲亞;衛(wèi)浴內(nèi)資品牌龍頭、智能家居快速增長的箭牌家居;積極進(jìn)取、第二品類與新渠道快速突破的志邦家居;木門B 端龍頭率先受益保交樓、經(jīng)銷快速增長的江山歐派等。
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