金融銅行業(yè)股票2023業(yè)績分析:金融屬性對銅價(jià)支撐短期有所弱化
日期:2023-02-19 10:34:41 來源:互聯(lián)網(wǎng)
工業(yè)金屬周報(bào):低基數(shù)已過 復(fù)蘇“成色”或?qū)Ⅱ?yàn)證
美國1月CPI增速超預(yù)期,疊加強(qiáng)勁的消費(fèi)、就業(yè)需求,此前市場對聯(lián)儲快速轉(zhuǎn)向的預(yù)期正在落空,金屬市場的寬松交易短期或告段落。地方兩會已普遍釋放穩(wěn)內(nèi)需信號,地產(chǎn)、基建、消費(fèi)成為重要抓手,全國兩會召開在即,國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期或重回交易視野。
摘要:
周期研判:美國1 月CPI 同比6.4%,環(huán)比升0.5%,核心CPI 同比5.6%,環(huán)比0.5%,均高于市場預(yù)期。另外繼強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)之后,美國零售消費(fèi)環(huán)比+3%,同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁。旺盛的需求指示本輪美國通脹下行的斜率大概率較緩,市場此前對聯(lián)儲年內(nèi)快速轉(zhuǎn)向乃至降息的預(yù)期正在落空,由此帶來的金屬市場的寬松交易短期或告一段落。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在緩慢修復(fù)途中,地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)尤其是二三線城市成交面積正在筑底回暖,目前已經(jīng)召開的地方兩會普遍釋放穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需信號,地產(chǎn)、基建、消費(fèi)成為重要抓手,全國兩會召開在即,國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期或重回交易視野。
電解鋁: 云南減產(chǎn)在即, 去庫或?qū)㈤_啟。本周LME/SHFE 鋁跌2.17%/0.54%至2387.5/18530(美)元/噸。①供給端:云南減產(chǎn)落地在即,貴州開始緩慢復(fù)產(chǎn)。據(jù)阿拉丁調(diào)研,部分電解鋁企業(yè)已接到減產(chǎn)通知,按照40%-42%壓減比例計(jì)算,本輪減產(chǎn)產(chǎn)能在85 萬噸左右,若減產(chǎn)落地,預(yù)計(jì)將對鋁價(jià)形成較強(qiáng)支撐。本周貴州前期減產(chǎn)產(chǎn)能開始緩慢復(fù)產(chǎn),甘肅地區(qū)小幅釋放新產(chǎn)能,電解鋁開工產(chǎn)能4017.5 萬噸,日產(chǎn)小幅上升。②需求、庫存:加工開工率回暖,需求緩慢回升。
本周鋁加工龍頭企業(yè)開工率繼續(xù)回升1.7%至61.5%,再生合金、鋁線纜、原生合金、鋁型材、鋁板帶、鋁箔開工率分別回升3.1%、3.0%、1.2%、1.5%、1.6%、0.6%至47.5%、50.0%、56.2%、58.0%、77.0%、80.4%。庫存拐點(diǎn)初現(xiàn),SMM 社會鋁錠、鋁棒庫存為121.6(+2.6)、20.23(-1.21)萬噸。③盈利端:噸鋁盈利維持在1800 元左右。
銅:金融屬性支撐弱化,電力開工或帶動需求回暖。本周LME/SHFE銅漲1.47%/0.67%至8987.5/68880(美)元/噸。美國CPI 超預(yù)期后市場對聯(lián)儲轉(zhuǎn)向的預(yù)期有所修正,金融屬性對銅價(jià)支撐短期有所弱化,基本面。海外供給繼續(xù)受到干擾,本周印尼持續(xù)強(qiáng)降水致銅礦停采;需求方面隨著各地地產(chǎn)政策頻繁加碼,本周地產(chǎn)數(shù)據(jù)已緩慢回升,電力開工明顯增加,疊加兩會在即,需求預(yù)期或有提振。
維持行業(yè)增持評級。推薦標(biāo)的:紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、博威合金、海亮股份、鑫科材料等;受益:明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、中國宏橋、中國鋁業(yè)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:俄烏事件繼續(xù)發(fā)酵、下游需求弱于預(yù)期、美聯(lián)儲加息縮表超預(yù)期、國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)效果不及預(yù)期、新能源汽車增速不及預(yù)期等。
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