2023 年1 月-2 月，全球跨國藥企公布2022 年報。我們對重點創(chuàng)新藥企的財報、藥物收入、市場格局和潛在重磅藥物進行了分析。

 

      評論

 

      全球跨國藥企2022 年業(yè)績亮眼。銷售收入超過100 億美元的16 家藥企總收入超過7000 億美元，同比上漲9.8%。隨著收入增長，跨國藥企在手現(xiàn)金充裕，2022 年加速開啟行業(yè)整合，收并購和商業(yè)合作項目活躍。中國逐漸成為全球藥物的重要市場，2022 年雖然放量顯著，但是受到價格下降的沖擊。

 

      2022 年重磅藥物頻出，聚集在新冠、腫瘤、自免和代謝領(lǐng)域。由于2022年疫苗接種的普及和新冠藥物的放量，藥企總收入增長的一半貢獻來自于新冠相關(guān)產(chǎn)品，但我們預計新冠相關(guān)產(chǎn)品銷售達峰后在2023 年將向消耗庫存和商業(yè)支付模式轉(zhuǎn)變。在2022 年全球銷售額前20 的藥物中，其中5個用于腫瘤治療，是所有適應癥分類中數(shù)量占比最多的一類，包括靶向PD-1 帕博利珠單抗（默克）和納武利尤單抗（BMS）、以及CD38 單抗達雷妥尤單抗（強生）等，覆蓋了多種實體瘤和血液瘤。自免藥物度普利尤單抗和降糖減重藥物司美格魯肽在2022 年銷售增速顯著。

 

      2022 年全球醫(yī)藥研發(fā)取得了令人鼓舞的進展，在未有可逆轉(zhuǎn)疾病進程藥物的大適應癥迎來驗證性突破。包括注非酒精性脂肪肝、阿爾茨海默病和呼吸道合胞病毒疫苗在內(nèi)的潛在重磅療法已于2023 年獲批或有望在2023 年獲批，代謝類疾病GLP-1 激動劑和腫瘤新一代重磅ADC藥物例如Enhertu的適應癥拓展受到關(guān)注，早期銷售放量顯著。我們認為這些藥物早期商業(yè)化推進有可能對診療體系和全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生深遠影響。

 

      估值與建議

 

      我們建議關(guān)注全球跨國藥企的重磅藥物臨床和商業(yè)化發(fā)展，以及創(chuàng)新技術(shù)平臺和早期管線的方向。