鋼鐵和大宗商品行業(yè)周報(bào)：宏觀避險(xiǎn)情緒高漲 短期商品震蕩弱運(yùn)行

 

      海外銀行危機(jī)從美國(guó)蔓延至歐洲，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)。為了極力防止流動(dòng)性危機(jī)蔓延，美聯(lián)儲(chǔ)緊急于3 月12 日宣布規(guī)模為250億美元的銀行定期融資計(jì)劃（BTFP），但此類(lèi)措施并未打消市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)預(yù)期短期美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩。國(guó)內(nèi)2 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，結(jié)果好于市場(chǎng)預(yù)期，疊加3 月17 日央行降準(zhǔn)0.25 個(gè)百分點(diǎn)，短期來(lái)看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)優(yōu)于海外，但仍受制于海外風(fēng)險(xiǎn)事件。受宏觀避險(xiǎn)情緒高漲影響，本周除貴金屬外，商品價(jià)格整體回落。

 

      黑色：1）螺紋。本周（03.13-03.17，全文同）螺紋庫(kù)存持續(xù)去化，鋼廠盈利面上升速度較快，后期鐵水產(chǎn)量還有上行空間，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量增速較高，萬(wàn)一之后對(duì)高爐平控，有望有供給驅(qū)動(dòng)。2）鐵礦石。

 

      當(dāng)前鐵礦石期貨盤(pán)面震蕩，但下行趨勢(shì)不明顯，加之當(dāng)前處于需求旺季，鋼廠利潤(rùn)有好轉(zhuǎn)，但下游需求釋放節(jié)奏不及預(yù)期，需求或有受限。短期鋼廠低庫(kù)存、高鐵水的現(xiàn)狀決定了其對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)的剛需維持。3）焦煤。盡管市場(chǎng)對(duì)焦煤整體偏空，焦煤期貨在過(guò)去一段時(shí)間也明顯弱于黑色整體走勢(shì)，但是焦煤現(xiàn)貨似乎展現(xiàn)出較強(qiáng)需求韌性。焦煤庫(kù)存在較高供應(yīng)下遲遲無(wú)法壘庫(kù)，海外焦煤甚至已經(jīng)開(kāi)啟反彈。短期焦煤是明顯超市場(chǎng)預(yù)期的。

 

      有色：1）銅。本周銅價(jià)整體呈震蕩下行趨勢(shì)。當(dāng)前狀態(tài)缺乏較大的金融屬性或者商品屬性層面的驅(qū)動(dòng)，短期銅礦發(fā)運(yùn)有一定干擾，TC下行，長(zhǎng)期來(lái)看，銅基本面良好。2）鋁。本周鋁庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，出庫(kù)有所上升，迎來(lái)“金三銀四”需求旺季，需求較前期有所好轉(zhuǎn)。

 

      能源：市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，原油價(jià)格整體大幅下挫。短期內(nèi)歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)短線(xiàn)或繼續(xù)發(fā)酵施壓，但油價(jià)存觸底反彈空間。需求方面，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及原油需求預(yù)期向好，2 月起全球商業(yè)航班數(shù)便高位運(yùn)行，與此同時(shí)，本周美國(guó)航煤、燃料油、餾分燃料油也開(kāi)始步入去庫(kù)階段。

 

      化工：本周純堿期價(jià)受宏觀影響下挫，現(xiàn)價(jià)持穩(wěn)。本周開(kāi)工率有所下降，但產(chǎn)量仍處歷史絕對(duì)高位。本周純堿需求走淡，輕重需求分化。市場(chǎng)情緒表現(xiàn)不佳，按需采購(gòu)為主，短期預(yù)期純堿走勢(shì)震蕩為主。