華泰聯(lián)合證券研究報(bào)告：研究報(bào)告：6月PMI景氣跟蹤月報(bào)：下游消費(fèi)類(lèi)景氣仍然占優(yōu)：材料制造：整體需求繼續(xù)惡化，建材行業(yè)景氣底部企穩(wěn) 從基本面角度看，有色金屬、黑色金屬需求面有所惡化，購(gòu)進(jìn)價(jià)格均有下降， 同時(shí)新訂單和在手訂單也同比下降，需求景氣下行。 而建材行業(yè)景氣度略有回 暖，新訂單同比回升，購(gòu)進(jìn)價(jià)格也同比上升。從超額收益角度看，有色、黑色 金屬等材料制造行業(yè)受價(jià)格因素制約整體超額收益空間有限。 中游設(shè)備制造：機(jī)械設(shè)備受出口下滑壓制，金屬制品訂單回升 通用設(shè)備的新訂單和產(chǎn)量同比上升，但與超額收益相關(guān)的出口訂單下滑。與專(zhuān) 用設(shè)備超額收益相關(guān)的景氣指標(biāo)中購(gòu)進(jìn)價(jià)格、現(xiàn)有訂單小幅上升，但是出口訂 單大幅下滑。與金屬制品超額收益相關(guān)的出口訂單和現(xiàn)有訂單同比均回升，支 持超額收益的上行。 可選消費(fèi)制造：家電改善明顯，汽車(chē)景氣較差 從基本面來(lái)看，家電的新訂單、在手訂單均上升，景氣程度改善明顯，而汽車(chē) 新訂單、在手訂單均繼續(xù)回落，景氣較差。從超額收益角度看，與交運(yùn)設(shè)備超 額收益相關(guān)景氣指標(biāo)中生產(chǎn)量和購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下滑。與家用電器超額收益相關(guān) 的景氣指標(biāo)中出口訂單、購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上升，產(chǎn)成品庫(kù)存同比回落。 日常消費(fèi)制造：關(guān)注飲料制造新訂單和產(chǎn)量的回升 從基本面來(lái)看，食品制造、輕工制造、醫(yī)藥和紡織服裝的新訂單、生產(chǎn)量等需 求指標(biāo)回落，而飲料的新訂單回升。從超額收益的角度看，食品、服裝和輕工 制造與需求面變量新訂單、出口訂單和生產(chǎn)量相關(guān)性較高， 而飲料、醫(yī)藥的超 額收益與庫(kù)存以及供應(yīng)商配送時(shí)間呈負(fù)相關(guān)，6月 PMI數(shù)據(jù)顯示飲料制造超額 收益仍有空間......